一直关注CFAFighting的一定会注意到，之前CFA小编为大家介绍了NPV与IRR的一些信息。 这两种投资回报率的方法， 都是通过Capital-bugeting来测算的。但，如果这两种投资回报率自相冲突的时候， 我们应该怎么办呢? (这也是CFA中经常会涉及的考题)。

　　在这个问题里， 我们发现项目的的NPV高于项目B但是，项目B的IRR高于项目A，这时，我们应该如何取舍呢？

 

　　我们CFA®考试的时候，选择会是NPV高的那个项目。如果两者冲突的时候， NPV高，则更能反应，对公司财富增长的多。

 

　　我们在这里为NPV 和 IRR 做一个小结：

 

　　NPV指的是净现值，也就是考虑资金收支净额，以及按照一定的折现率折现之后的现值.

 

　　IRR指的是内部回报率，指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。

 

　　npv所反映出来的参考值更直观，npv>0可以投资，npv<0则不可以投资。

 

　　IRR是在npv=0时所求出的值，再用这个值去和资金成本也就是筹集需要投资的资金所付出的利息进行比较，若小于资金占用率那么就不选择，大于资金占用率说明这个项目是可以投资的。

 

　　npv之所以优于IRR有两个原因：

 

　　1，投资的目的是使股东利益能够往大化，npv反映的是实际的金额，而IRR只是一个收益率，假设a项目投资10000未来现金流是15000和b项目投资1000未来现金流是1800，WACC（资金成本）为10%那么a，b两种方案npv分别为15000/（1+10%）-10000=3636.36和1800/（1+10%）-1000=636.36，此时应该选择a方案。然而在IRR方法下，假设npv=0算出的15000/（1+irr）=10000 IRR=50%同理，b方案irr=80%此时又是b方案合适。所以在投资资金大小不同的情况下，IRR不能客观的反映收益情况。

 

　　2，若未来现金流即有流出又有流入，那么irr就会有两个值，此时是无法进行判断的。假设一个投资方案，投资100，头一年流入200，第三年流出100，wacc=10%，那么-100+200/（1+10%）+（-100）/(1+10%)^2=0此时就是一个一元二次方程，irr就会有两个值，所以还是npv方法更靠谱。