CFA®二级经济学、公司金融和固定收益学习重点框

时间：2018-05-04 18:21作者：CFA考试俱乐部

CFA®二级经济学

　　
CFA®二级“经济学”涉及的内容并没有超出一级经济学所建立的框架范围，可以看作是一级经济学内容的深化与延展，并且不再涉及“微观经济学”的相关话题。

其中原因也不难理解：个人与厂商的市场行为并不是基金经理日常业务关注的重点，基金经理通常更加关注一国经济的增长趋势以及外汇市场的走势变化；因此二级经济学的主体内容就是研究汇率的定价以及讨论一国经济的增长。

CFA®二级经济学总共包含三个章节

　　
首章：介绍了一系列汇率的决定理论，并且说明了如何利用这些相关理论做出汇率预测。无论是分析师在对目标公司估值时还是基金经理在管理资产组合时都会遇到与汇率风险相关的问题。掌握这部分内容既为我们学习外汇风险管理的相关话题做了铺垫，也为我们之后在CFA三级学习全球市场资产配置的内容奠定了理论基础。

第二章：又论述了经济增长理论，探究了究竟是哪些影响因素促进或者制约了经济增长；经济增长又是如何影响股票市场估值的以及其对人们做出的投资决定的影响。

第三章：则讨论了有关政府对于经济环境以及金融市场的监管话题，这些话题涉及监管的目的以及监管措施的潜在影响。二级经济学的三个章节的框架感还是非常清楚的；二级考纲在2013年发生过重大改变，考纲改变后的经济学的整体内容与当前主流经济学理论接轨紧密，理论性很强。

　　
大家在阅读教材时会发现这部分内容语言非常晦涩，很多内容只讲结论，并没有对前因后果加以介绍，所以不少考生反映在自行阅读原版教材会感觉特别抽象。因此我们建议大家掌握重点的结论即可。

　　
二级经济学在考试中的占比为5%-10%（通常为1道大题），这一占比不算高，但是也不容易拿分；相对而言，大家还是要重视计算题部分，因为定量题目相比定性题目，考法更常规、题型更固定，是可以通过练习确保分数到手的。

CFA二级公司理财

　　
公司治理在指引公司内部决策的时候发挥了重要的作用，其根本目标是使让股东获得收益。二级“公司理财”学科涵盖了公司在经营中所作的各类决策，这些决策可以分为两大部分，即内部决策以及外部决策。公司常见的决策包括投资决策、融资决策以及如何分配资金，即钱从哪儿来，钱到哪儿去，钱怎么分。此外，外部决策包括兼并收购，即公司间的投资决策。

框架结构

该学科二级包括6个章节

首章：主要讲述了涉及公司资本预算的各个流程，并介绍了与之相关的诸多估值模型；

第二章：阐述了公司资本结构的目标、结构及其实践活动；

第三章：内容涉及了与公司股票分红的相关理论、政策以及影响这些政策的因素；前三章内容构成了该学科的Session。

第四章：就进入了公司理财第二个Session的框架体系。第四章介绍了公司利益的相关者、公司活动中的不道德的行为以及避免这些行为的方法，这些内容为我们学习第五章公司治理的知识做了一个铺垫。

第五章：作为一个分析师，我们需要了解究竟什么是好的公司治理，不同公司的治理力度以及有效性是怎样的；公司治理与商业模式间存在着怎样的关系；公司董事会的职责在公司治理发挥着怎样的作用；这些问题都将在该学科第五章中被详细论述。

终章：则主要讲述了公司的外部决策——兼并与收购，主要内容涉及兼并收购的分类、动机、形式、支付方式、交易估值以及企业重组等内容。

　　
二级公司理财是一门实用性较强的学科，其考试占比为5%-15%（1-2道大题）。考虑到其上限15%仍是一个不小的数字，为此大家对这一学科还需予以重视。相比一级，二级公司理财在计算方面的增加了不小的难度，大家一定要在平时多加练习，以节约真实考场上该部分计算花费的时间。此外考生针对公司治理部分的定性题目要注重理解及场景运用。

CFA®二级固定收益

　　
固定收益是CFA®考试传统的重点和难点，其逻辑性非常强。该学科对于固定收益产品的介绍主要从五个方面进行展开，分别为：定义（definition）、风险(risk)、种类（type）、估值（valuation）和交易策略（trading strategy）。CFA®一级和二级的讲解重点在于前四个方面，只不过二级讨论的话题更为深入；而三级部分则是在二级的基础之上着重对交易策略展开探讨。如此，二级固定收益在三个级别中起着承前启后的作用，因此为三级考虑，我们必须对于二级的固定收益引起足够的重视。

一方面二级固定收益的内容进一步地阐述了债券的风险（利率风险和信用风险），以及对其进行分析、衡量和对冲的方法。另一方面，二级固定收益也更加深入地讨论了债券的估值方法，包括债券估值的基本思想、对含权及不含权债券的估值方法。